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2026年03期

《债券》杂志是由中央国债登记结算有限责任公司和时代出版传媒股份有限公司共同主办的公开刊物，是目前国内唯一的债券专业类金融期刊，致力于介绍国内外债券市场先进经验和理论研究成果，传播金融知识与债券市场信息，增进行业宣传与交流，服务中国债券市场的制度建设、产品创新和健康发展。

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债市要闻 | 债市要闻

债市要闻 | 债市要闻

财政靠前发力政府债券发行提速近期，包括国债和地方政府发行的新增专项债在内的政府债券发行提速。万得（Wind）数据显示，截至2月26日，今年已发行的国债总规模约为22390亿元，同比增长12％；已发行的地方政府新增专项债规模为8076.86亿元，同比增长60％。一季度政府债券发行节奏提前，体现财政前置发力的趋势，有利于实现稳增长、稳投资、稳预期的政策目标。八部门发文严控虚拟货币相关风险
中债评论 | 乘势而上接续奋斗开启金融基础设施助力强国建设新征程

中债评论 | 乘势而上接续奋斗开启金融基础设施助力强国建设新征程

2023年召开的中央金融工作会议明确提出加快建设金融强国的宏伟目标，开启我国从金融大国向金融强国迈进的新篇章。建设金融强国，必须加快构建中国特色现代金融体系。自主可控、安全高效的金融基础设施体系是其中的重要支柱之一，是金融强国的基石保障。 20世纪90年代，中国金融市场逐步兴起，中国金融基础设施建设随之起步。1996年，管理部门充分结合国际经验和本土实践，设立中央结算公司，基本确立我国集中统一的
特约专稿 | 场外衍生品交易保证金管理制度研究

特约专稿 | 场外衍生品交易保证金管理制度研究

摘要：为有效缓释场外衍生品交易信用风险，促进境内衍生品市场高质量发展和高水平对外开放，合理吸收国际金融监管改革成果，国家金融监督管理总局制定并印发了《金融机构非集中清算衍生品交易保证金管理办法》。本文全面梳理了上述制度出台的背景、意义及主要内容，分析了制度在实施中还面临提升行业认识、加强金融机构自身建设、完善市场配套机制、探索重点法律实践等方面的现实挑战，并提出金融机构、行业协会、第三方服务机构等
债券市场支持金融强国建设专辑 | 债券市场高质量发展助力金融强国建设

债券市场支持金融强国建设专辑 | 债券市场高质量发展助力金融强国建设

摘要：“十四五”时期，金融强国背景下的中国债券市场规模稳步扩大，各类产品持续创新，融资成本明显下降，基础制度进一步完善，高质量发展成效显著。我国加快构建中国特色现代金融体系，强化债券市场功能发挥，多管齐下，扎实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，为培育“六个强大”关键核心金融要素贡献力量。同时，债券市场通过降低融资成本、优化资源配置、强化公司治理、分散金融风险等机制
债券市场支持金融强国建设专辑 | 深耕债券市场发展沃土擘画金融强国建设蓝图

债券市场支持金融强国建设专辑 | 深耕债券市场发展沃土擘画金融强国建设蓝图

摘要：本文聚焦金融强国建设的时代背景与战略需要，系统梳理了我国债券市场在服务实体经济融资、助力宏观调控与货币政策传导、推动人民币国际化、维护国家金融安全中发挥的重要作用和取得的显著成就。围绕当前债券市场高质量发展面临的挑战，从完善市场机制、深化高水平对外开放等方面提出政策建议，赋能我国债券市场高质量发展与金融强国建设。关键词：债券市场金融强国建设高质量发展对外开放债券市场是服务金融强
债券市场支持金融强国建设专辑 | 奋楫笃行为金融强国建设贡献债市力量

债券市场支持金融强国建设专辑 | 奋楫笃行为金融强国建设贡献债市力量

摘要：债券市场是金融市场的重要组成部分，债券市场的功能与金融强国的关键核心金融要素相契合，发展高质量债券市场可以为金融强国建设提供重要支持。当前，我国债券市场发展已取得显著成效。为实现金融强国建设目标，未来仍需要进一步夯实发展根基，提质增效，为金融强国建设注入持久动力。关键词：债券市场金融强国高质量发展对外开放加快建设金融强国是全面建成社会主义现代化强国、推动高质量发展的必然要求。2
债券市场支持金融强国建设专辑 | 推动国债期货市场高质量发展助力金融强国建设

债券市场支持金融强国建设专辑 | 推动国债期货市场高质量发展助力金融强国建设

摘要：国债期货作为成熟的基础性风险管理工具，不仅是维护债券市场平稳运行、管理利率风险的“稳定器”，也是推动金融市场深化改革的“助推器”。我国国债期货市场经过10多年的发展，上市品种不断丰富，运行质量持续提升，市场生态整体优化，服务债券市场和经济社会发展的功能日益显著，在助力财政政策实施、健全国债收益率曲线、支持实体经济投融资、促进债券市场稳定运行和服务高水平开放等方面发挥了积极作用。“十五五”时期
债券市场支持金融强国建设专辑 | 专项金融债券精准赋能金融“五篇大文章”

债券市场支持金融强国建设专辑 | 专项金融债券精准赋能金融“五篇大文章”

摘要：专项金融债券作为商业银行服务国家战略的重要抓手，在精准支持重点领域、优化信贷资源配置方面发挥了重要作用，尤其是在服务科技创新、绿色低碳、“三农”和小微企业等领域展现出显著的市场化引导效能，有效打通金融资源直达实体经济的“最后一公里”。未来，随着各项政策的深化落地，专项金融债券有望进一步扩容提质，持续为实体经济高质量发展注入金融活水。关键词：金融债券 “五篇大文章” 实体经济商业银行
债券市场支持金融强国建设专辑 | 金融“五篇大文章”领域统计标准及数据治理研究

债券市场支持金融强国建设专辑 | 金融“五篇大文章”领域统计标准及数据治理研究

摘要：2025年4月，中国人民银行等四部门联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》，明确提出构建覆盖金融“五篇大文章”领域的统一统计指标体系。但在实践推进过程中，市场仍面临标准不统一、信息披露不足、数据治理难度大等挑战，在一定程度上限制了政策效果量化评估与金融资源的精准引导。本研究紧扣相关统计报送要求，系统开展金融“五篇大文章”领域统计标准与数据治理研究。统计标准层面，基于业务实践，细化
利率管理专辑 | 利率比价关系及对债券市场的影响

利率管理专辑 | 利率比价关系及对债券市场的影响

摘要：2025年，我国央行发布的第三季度货币政策执行报告中提出，利率及其比价关系对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义。基于此，本文系统研究了利率比价关系提出的背景和分析框架，认为央行旨在理顺利率体系的内在关系，在配合财政政策扩张的同时维护金融稳定。最后，本文分析了利率比价关系对债券市场的影响，并对2026年利率比价关系变化进行了推演。关键词：利率比价关系货币政策债券市场净息差 202
利率管理专辑 | 我国浮息债市场的主要特征与未来发展建议

利率管理专辑 | 我国浮息债市场的主要特征与未来发展建议

摘要：浮息债是利率风险管理的重要工具。本文简要回顾了我国浮息债市场的发展历程，分析了该市场的主要特征。从投资者结构看，我国浮息债的投资者相对集中，以商业银行和货币市场基金为主。从投资属性看，浮息债收益与基准利率挂钩，在加息周期或资金面收紧阶段，相对价值显著优于固息债，能够更好地抵御利率波动风险，未来发展前景广阔。目前，我国浮息债在定价和投资方面还面临一些挑战。建议进一步提升浮息债定价能力，培育和壮
利率管理专辑 | 日本新生银行再次上市的思考：长期低利率环境下永恒变革

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摘要：本文回顾了日本新生银行近30年在长期低利率时代的三次变革历程。基于杜邦分析的视角，将其运营模式与日本三大银行进行对比，探讨了2012年以来该行的高息差未能转换为高收益和高估值的主要原因：消费金融经营模式在给该行带来高收益的同时，也难以避免高信用成本、高运营成本和高资本要求这几方面劣势；业务相对单一导致该行的非利息收入占比不高和收入波动性加大。经过分析，归纳出该行两次上市后获得市场认可的原因，
宏观研究 | 加大调控和改革力度　推动投资止跌回稳

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摘要：2025年，面对错综复杂的内外部形势，我国经济实现平稳增长，达到预期目标。但拉动经济增长的三大需求存在结构性分化，固定资产投资增速出现下滑。2026年是“十五五”开局之年，投资在短期内是扩大内需、稳定经济增长的关键抓手，在中长期是调整优化供给结构、培育经济潜能的重要手段，要实现2026年和新的五年规划目标，就必须统筹发挥政府投资的引导作用和市场配置资源的决定性作用，通过强化政策支持和深化改革
市场建设 | 2025年中国可持续类债券市场回顾与展望

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摘要：绿色债券、转型类债券、社会责任债券以及可持续发展债券共同构筑了我国可持续类债券的核心谱系。作为驱动低碳经济转型的关键金融媒介，此类工具正发挥着日益重要的作用。本文以2025年市场运行情况为切入点，从发行规模、资金配置及监管动态等多个维度开展深入分析，并在此基础上研判未来演进趋势，为中国可持续类债券市场的高质量发展提供政策建议。关键词：绿色债券转型债券社会责任债券环境信息披露在多
市场建设 | 2025年资产证券化发展报告

市场建设 | 2025年资产证券化发展报告

摘要：我国“十五五”规划将资产证券化（ABS）写入其中，提出要稳步发展ABS。本文梳理了2025年我国ABS市场的监管动态、运行情况，分析了业务发展动向，针对市场发展现状和面临的问题，建议认真落实“十五五”规划要求，围绕金融“五篇大文章”做优增量，积极服务实体经济，精准支持重点领域，充分发挥ABS市场功能。关键词：资产证券化信贷ABS 绿色ABS 金融“五篇大文章” 2025年，我国资产证
市场建设 | 信贷资产证券化产品支持商业银行融资作用浅析

市场建设 | 信贷资产证券化产品支持商业银行融资作用浅析

摘要：近年来，随着宏观经济环境的变化，我国信贷资产证券化产品发行结构发生了较大变化。自2024年开始实施的《商业银行资本管理办法》调整了资产证券化风险加权资产计量规则，引入“简单、透明、可比”（STC）标准，有望推动信贷ABS产品发行成本进一步走低。本文比较了信贷资产证券化产品与商业银行一般金融债券在发行成本、市场认可度、募集资金用途、发行额度方面的异同，探讨了信贷资产证券化产品在支持商业银行融资
信用研究 | 证券虚假陈述责任纠纷中独立董事的责任认定

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摘要：证券虚假陈述责任纠纷中独立董事的过错认定及责任形态在司法实践中存在较大争议，B投资管理中心诉A公司等证券虚假陈述责任纠纷案为解决上述问题提供了有益思路。独立董事的责任认定，应结合独立董事在公司中的实际地位、在虚假陈述行为中所起的作用、知识结构和行业经验、重大信息获取路径、信息核验措施等因素综合判断，并据此承担比例连带赔偿责任。若独立董事在信息披露文件签署前，针对超出其专业范畴的事项已合理依赖
债券实务 | 2026年债券市场走势预测

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摘要：2025年，债券市场利率呈现出在低利率环境中高波动的特征。本文回顾了2025年债券市场走势，并结合宏观经济、政策、流动性、机构行为等因素，对债券市场走势进行分析和展望。总体而言，本文预计2026年债券市场大概率呈现区间震荡态势，收益率曲线或趋于陡峭化，信用利差延续低位震荡。关键词：通胀资金面机构行为债券利率信用利差 2025年，随着经济运行中的积极因素逐步增多，债券市场利率相较

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债市要闻 | 债市要闻

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